·Hoy, ELEKTRA (+6.77%) encabezó las ganancias del Mexbol, ligando su tercera sesión consecutiva al alza, desde que la BMV dio a conocer que la suspensión de la nueva metodología para la composición del IPC, que sólo aplica a ELEKTRA, se mantiene sin cambios pese a las acciones legales iniciadas. Aunque no ha habido ninguna otra actualización oficial al respecto, creemos que el desempeño de ELEKTRA podría atribuirse a dicho anuncio. En otras noticias, Moodys reiteró las calificaciones A a largo plazo y BB- a corto plazo de la compañía, ambas con perspectiva estable.

·Pese a que AXTEL subió 12.2% el mes pasado, no esperamos cifras positivas en su reporte del 2T12. Dado el sombrío panorama de la empresa en el mercado de telefonía fija, anticipamos caídas de un dígito en ingresos y UAFIDA, con una pérdida neta. Además, debido al rebalanceo del IPC el próximo mes, AXTEL podría ser una de las empresas que abandone el índice, lo que suma incertidumbre a la acción. Los factores antes mencionados han contribuido a que la acción haya perdido cerca de 51% de su valor en los últimos 12 meses.

·Hoy inició la oferta de intercambio de QUALITAS (+0.66%). Dicho intercambio consiste en 1 Certificado de Participación Ordinaria (CPO) de la aseguradora (Q) por 1 de la controladora (QC). Como resultado, la empresa mejorará su estrategia de expansión, aplicando el mismo modelo exitoso de negocio en Centroamérica, región donde la empresa ya está operando, con oficinas en San Salvador y Costa Rica. Adicional a este canje, existe la posibilidad de que la empresa emita deuda, con lo que la empresa expandirá su estructura y aumentará su competitividad en el mercado de seguros.

·En Chile, el índice bursátil del sector de la construcción retrocedió 1.3% en la sesión de hoy, acumulando una caída de 10.6% en el año. En términos de valuación, el sector está cotizando a un PVL de 1.7 veces, a un P/U de 24.2 veces y a un VE/FO de 17.0 veces, ligeramente abajo de su promedio histórico de 1.9, 26.5 y 16.7, respectivamente. Creemos que este desempeño en el sector obedece a los rumores relacionados con una sobrevaluación de activos inmobiliarios, junto con un amplio inventario en el sector corporativo y la especulación sobre contracciones en los márgenes, tras un fuerte incremento en los costos.

·Hoy, ECL cerró con una ganancia de 0.55%. La empresa líder en generación eléctrica en el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) de Chile ha mostrado una tendencia a la baja desde principios de 2012, acumulando una pérdida de 18.5% en lo que va del año. La empresa se ha visto presionada por el alza en los costos del combustible, así como por una caída en los precios spot y en las ventas físicas en el mercado spot, lo que deberá traducirse en débiles resultados en el 2T12. Por el contrario, AES GENER, su principal competidor en el SING, ha subido 5.8% en el mismo periodo, ya que la expectativa de una mejoría en su desempeño operativo en el trimestre deberá favorecer sus cifras del 2T12. En términos de valuación, ECL está cotizando a un P/U de 13.0 veces, a un descuento de 16% frente al múltiplo de 15.2 veces de AES GENER. Además, a los niveles actuales, ECL está cotizando cerca de una desviación estándar abajo de su promedio histórico en términos de PVL y P/U combinados. Por lo anterior, reconocemos que cifras más débiles en el 2T12 plantean un riesgo a la baja para la acción; sin embargo, creemos que ECL está alcanzando un punto de entrada atractivo.

·En el Bovespa, HRT retrocedió 3.11%, desligándose del WTI, que a pesar de perder impulso luego del testimonio semestral de Bernanke ante el Senado sobre la situación económica de EUA, logró cerrar en terreno positivo. Por otro lado, el desempeño en el precio de la acción no siguió el alza en el precio del petróleo, al enfocarse en la renuncia de cinco miembros del consejo. Aunque no se mencionaron las razones, creemos que el cambio en la administración es ligeramente negativo, ya que una gerencia comprometida es fundamental para apoyar el proceso de toma de decisiones sobre la campaña de exploración de la compañía. Sin embargo, los miembros que renunciaron ya recomendaron a sus posibles remplazos, que pronto podrían incorporarse al consejo.

·Localiza rent a car avanzó hoy 3.85%, tras la publicación de sus cifras del 2T12. La empresa se ha visto afectada por el fuerte impacto de la depreciación en su flotilla de autos, sobre todo en respuesta a un recorte al impuesto sobre productos industrializados, que redujo los precios de los automóviles. En este trimestre, la empresa alcanzó una ocupación de 74.2% de su flotilla, siendo su mayor nivel en los últimos 12 meses. Al mismo tiempo, la UAFIDA creció 7.5% a/a, aunque la utilidad neta se contrajo 85.5%. Pese a todos estos efectos, la acción tuvo un muy buen desempeño, ya que la compañía reportó una utilidad por acción de R$0.36, cuando el consenso del mercado estimaba R$0.04. Actualmente, la empresa está cotizando a un P/U de 20.0 veces.