La actividad económica de México registró una sólida expansión de 4.7% a/a en abril (+0.34% m/m), muy arriba del consenso (+4.2% a/a) y del avance anual de 3.5% reportado en marzo. Con este resultado, el Indicador de la Actividad Económica se expandió 4.7% a/a, en promedio, en los primeros cuatro meses del año, lo que confirma nuestra perspectiva positiva sobre la economía mexicana, en términos tanto absolutos como regionales.

En abril, la actividad terciaria fue el factor decisivo para el crecimiento de 4.7% a/a, ya que el sector avanzó 5.4% frente al año anterior, tras reportar un alza modesta de 3.9% en marzo. De acuerdo con el comunicado, el comercio fue el principal catalizador de este robusto crecimiento. Altamente vinculada al os indicadores de consumo privado, la actividad en este sector concordó con las sólidas ganancias que reportó la confianza del consumidor de abril (+3.8pps); los envíos de remesas en términos de pesos (+20.6% a/a) y el crédito real al consumo (+23.9% a/a).

Junto con este desempeño, la producción industrial se expandió 3.6% a/a en el periodo, acelerándose también en comparación con marzo (+3.0% a/a). Como se recordará, la producción industrial de México creció abajo del consenso en abril, pese a las sólidas ganancias en los sectores de construcción (4.8% a/a) y manufactura (4.6% YOY), que compensaron en parte los datos decepcionantes de los servicios públicos (1.7% a/a) y la minería (-0.9% a/a).

El que quizá fue el resultado más sorprendente fue el de la actividad primaria, que se expandió 8.5% en términos anuales. Como una nota positiva, la producción en la actividad primaria ha escrito una historia muy distinta a la observada en los primeros cuatro meses de 2011: mientras que entre enero y abril de este año la producción de abril ha crecido a un ritmo promedio de 7.6%, la actividad en el sector se contrajo 5.0% en el mismo periodo del año anterior.

Considerando toda la evidencia, el dato de abril fortalece la creencia de que el PIB de México podría crecer este año a un mayor ritmo que en 2011 (+3.9% a/a). Además, demuestra que la resistencia del país a los débiles datos económicos globales ha sido impresionante hasta ahora (aunque la verdadera prueba empezará con el comunicado de mayo). Teniendo en cuenta los resultados más recientes, confiamos en que la economía mexicana crecerá 4.1% en 2012, distanciándose de Brasil y Colombia, entre otros, que están empezando a desacelerarse tras periodos prolongados de un sólido crecimiento del PIB.

Pese a la turbulencia económica que continúa apartando a la economía global de un camino de recuperación sostenida, nuestro estimado de un crecimiento del PIB nacional de 4.1% año contra año en 2012 se basa en dos supuestos: (1) no se verá ningún evento de cola importante en Europa, lo que deberá garantizar que EUA seguirá expandiéndose a un ritmo moderado y que la industria automotriz seguirá creciendo muy arriba del resto de la economía (lo que favorecerá a las exportaciones mexicanas) y (2) el sólido consumo privado de México seguirá inmune al contexto global e incluso continuará creciendo después de las elecciones presidenciales.